10月23日，美國10年期國債收益率盤中突破5%，為2007年7月以來高點。專家表示，短期內美債收益率大概率會保持高位運行，并可能對全球金融市場產生廣泛影響。其中，美股波動和調整壓力或有所上升，黃金在沖高后或將維持震蕩行情。

美債收益率飆升

英為財情數據顯示，10月23日，截至中國證券報記者發稿時，10年期美債收益率報5.012%，盤中最高沖至5.013%，創2007年以來新高。Wind數據顯示，10月16日至20日當周，10年期美債收益率累計大漲約30個基點。

平安證券首席經濟學家鐘正生分析，驅動近期美債收益率飆升的原因主要包括：美國經濟數據表現好于預期;供需方面，美國國債供給增多，而主要海外持有者連續減持美債，使得美債供需失衡;此外，巴以沖突增加了國際能源市場供給的不確定性，增加油價上漲風險，繼而令海外市場通脹預期有所反彈。

“本輪美債收益率上行的核心原因依然是經濟增長和供給。”中金公司研報指出，寬財政政策下，美國政府部門信用擴張“兜底”私人部門風險，導致財政收支壓力增加，推升償付壓力和利率水平。

美債收益率快速上升，還受到美聯儲主席鮑威爾發表偏“鷹”講話的影響。10月19日晚，美聯儲主席鮑威爾發表了11月議息會議前關鍵講話。他表示，美聯儲將在下次會議上繼續“按兵不動”，但也強調，如果政策制定者看到經濟增長強勁的進一步跡象，就有可能再次加息。截至10月21日，期貨市場數據顯示，到明年1月前，美聯儲至少再加息一次的概率為26.0%。

目前，其他期限的美債收益率也處于高位。英為財情數據顯示，截至記者23日發稿時，2年期美債收益率報5.13%;5年期美債收益率報4.93%;30年期美債收益率報5.16%。

擾動全球市場

美國國債收益率觸及逾16年來的最高水平，也給大類資產表現及全球金融市場運行增添新的不確定性。

美股波動和調整壓力有所上升。鐘正生分析，當前美股估值不低，隨著美債收益率上升，股債性價比將下降;經濟與政策不確定性上升，可能抑制股票市場風險偏好。還有專家認為，美債收益率上升對企業財報的打擊，以及美股“七大巨頭”漲勢衰退，也將遏制美股上漲動能。

美元指數或保持相對強勢。“近期地緣政治風險上升、油價上行壓力加大，削弱歐洲、日本等非美經濟體經濟增長動力，可能進一步推高美元指數。”鐘正生說。Wind數據顯示，截至10月23日記者發稿時，美元指數報106.27，10月3日最高沖至107.35，創2022年12月以來新高。

黃金價格方面，鐘正生表示，雖然近期地緣政治風險上升，短期令金價上揚，但如果地緣沖突沒有超預期擴大，那么未來黃金價格可能更受美債實際利率及美元指數的影響。“美債收益率的上行令金價承壓，強勢美元背景下，金價也缺乏進一步上行的動能。”他說。

東吳證券石化行業首席分析師陳淑嫻認為，中東地緣政治風險持續，避險需求對黃金價格形成支撐，預計短期金屬價格整體維持震蕩行情。此外，10月16日至22日當周，海外工業金屬價格漲跌不一，預計短期金屬價格受風險偏好影響將承壓，整體維持震蕩行情。

東方金誠研究發展部分析師白雪預計，美債收益率沖高將沖擊美國金融市場和金融體系，加劇金融體系薄弱環節的動蕩風險，美國區域中小銀行“爆雷”現象可能還將重現。

短期料保持高位運行

美國政府債券收益率飆升影響極為廣泛，何時見頂、未來走勢顯得尤為重要。

天風證券首席固定收益分析師孫彬彬復盤1983年以來美聯儲六輪完整加息周期發現，美債收益率在大多數情況下高于最后一次加息時聯邦基金利率。關于見頂時間，美債收益率通常較最后一次加息提前1至3個月見頂回落，而10年期美債又同步或領先2年期美債1個月左右。

“預計10年期美債收益率的高點將會達到或接近最后一次加息時聯邦基金利率位置。最后階段的走勢仍不確定，總體取決于宏觀預期是否穩定。”孫彬彬說。

鐘正生預測，未來一段時間，美債收益率可能繼續運行在近期高位區間。中信證券首席經濟學家明明則表示，由于美國經濟韌性較強，預計美聯儲降息時點至少延后至2024年，短期內10年期美債收益率或繼續在4%以上高位運行。