臨近年末，人民幣匯率強勢回升，中間價、在岸、離岸人民幣一致迎來反轉行情。11月21日，人民幣匯率延續此前的升值走勢，人民幣中間價單日調升206基點，再創近3個月新高。在岸、離岸人民幣升值至7.13附近。

經統計，11月以來，人民幣中間價累計調升373基點，離岸人民幣匯率反彈幅度則已經超過2000基點。有市場研究人士指出，人民幣匯率貶值壓力最大階段已經過去，有利于人民幣匯率的因素正在逐步積累，本輪人民幣匯率的回升行情很可能還沒有結束。

人民幣匯率強勢回升

在人民幣中間價方面，11月21日，人民銀行授權中國外匯交易中心公布，2023年11月21日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣7.1406元，前一交易日中間價報7.1612元，單日調升206基點。而這也是8月7日以來，人民幣中間價的最高報價水平。

北京商報記者梳理發現，自2023年9月中旬以來，人民幣中間價連續呈現單日5基點以下的波動走勢，在部分交易日還曾出現單日0基點變動的情況。人民幣中間價整體集中在7.17-7.18區間震蕩。而11月20日，人民幣中間價調升116基點，是近兩個月里首次脫離前述格局，單日漲幅在11月21日繼續擴大。

在岸、離岸人民幣匯率近期同樣呈現了連續上行走勢，接連突破多個關口后升值至7.13附近。11月21日，在岸人民幣開盤價為7.1315，較前一交易日收盤價高開超400基點;離岸人民幣開盤價為7.1677，較前一交易日收盤價基本小幅走貶。而在前一交易日，在岸、離岸人民幣匯率盤中均一度漲超500基點。

截至11月21日17時20分，在岸人民幣對美元匯率報7.1339，日內升值幅度為0.57%;離岸人民幣對美元匯率報7.1370，日內升值幅度為0.38%。

整體來看，進入11月以來，人民幣中間價累計升值373基點，在岸人民幣匯率反彈幅度已接近1900點，離岸人民幣匯率反彈幅度則已經超過2000基點。

針對人民幣匯率近期呈現的這一走勢，中金公司劉李陽表示，從月初至今的走勢看，外部環境的變化或是人民幣匯率回升的更重要原因，人民幣匯率大體上處于順勢“跟漲”狀態，并非單獨走強。隨著在岸人民幣匯率升破7.17，人民幣匯率實現了在岸、離岸和中間價的“三價合一”，本輪反彈的第一目標已經實現。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華從原因方面進行了進一步分析。周茂華指出，近期人民幣對美元回升動能強勁。主要受幾方面因素共振：一是美國通脹回落超預期，引發市場對美聯儲明年降息押注，美債利率和美元重挫，中美利差持續收窄;二是國內經濟基本面支撐。9月初以來，隨著國內越來越多指標超預期，顯示經濟修復動能在增強，以及國內及時加強預期管理，人民幣匯率預期已經發生變化;三是外匯市場供需變化。我國外貿展現韌性，年底前后外貿企業結匯需求一般有所增加，加之市場情緒逐步回暖，帶動外資趨勢流入，也對人民幣匯率構成支撐。

年內還有升值空間

另一方面，除了人民幣對美元匯率之外，2023年8月中旬以來，人民幣對一籃子貨幣同樣保持相對強勢，升值幅度超過2%。

人民幣匯率強勢回升，人民幣國際化的進程也在穩步推進中。就在11月20日，人民銀行官網披露，經國務院批準，近日中國人民銀行與沙特中央銀行簽署了雙邊本幣互換協議，互換規模為500億元人民幣/260億沙特里亞爾，協議有效期三年，經雙方同意可以展期。中沙建立雙邊本幣互換安排，將有助于加強兩國金融合作，擴大中沙間本幣使用，促進雙方貿易和投資便利化。

此外，進入四季度以來，針對匯市監管數次釋放政策信號，要加強外匯市場管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

談及下一階段人民幣匯率走勢，周茂華表示，從趨勢看，人民幣匯率積極因素持續積累，繼續看好年內人民幣走勢。美聯儲加息尾聲，就業等指標預示美國經濟前景趨緩，而從美元長周期看，美元目前應處于或接近弱周期中。而國內數據反映經濟活動修復動能明顯增強，經濟向潛在增長水平回歸，對人民幣匯率形成強勁支撐。

平安證券研報指出，人民幣匯率貶值壓力最大階段已經過去，有利于人民幣匯率的因素正在逐步積累，年內人民幣匯率還有小幅升值空間，短期可能在7.15-7.35之間震蕩。

劉李陽則預計，匯率行情的隨機性將有所加大，人民幣或進入雙向波動的階段。本輪人民幣匯率的回升行情很可能還沒有結束，因為往年底看，季節性結匯、反身性、出口回暖以及美元指數進一步下行的可能性，仍是支撐人民幣匯率的主要因素。

在劉李陽看來，隨著即期匯率回到中間價設定的水平，未來的中間價或逐步向“收盤價+一籃子貨幣”的常態化定價靠攏，彈性也將逐步恢復。不過，人民幣匯率進一步的升值空間需要國內經濟預期進一步轉暖的配合，須密切跟蹤年底前需求側的支持政策進一步出臺的節奏和力度。