近期，從美國硅谷銀行到歐洲瑞士信貸的爆雷事件讓銀行股受到了重創，投資者們擔心銀行業危機有蔓延的可能，而銀行業的動蕩也讓金融市場的風險偏好明顯下降，投資者們紛紛涌向了避險資產：黃金。

自銀行業風波以來，黃金價格一路攀升。自3月初，硅谷銀行遭遇擠兌至今，金價已上漲了大約8%。甚至過去一周，黃金價格曾短暫突破了每盎司2000美元的關口，達到去年3月以來的最高水平。

國際評級機構惠譽認為，全球金融的不穩定性加劇可能會在未來幾周推動金價向歷史高點靠攏，也就是2020年8月創下的每盎司2075美元。

此外，市場對于美聯儲下一步行動的預測也影響了金價的走勢。從表象上講，黃金由美元定價，因此隨著美元走弱，購買力下降，黃金的價格往往就會走高。而從更本質的投資角度講，無息資產黃金和美元的實際利率呈反向關系。

有這樣一個公式：實際利率等于名義利率減去通脹預期。就當下而言，由于歐美銀行業動蕩，市場押注美聯儲會放緩加息，甚至是暫停加息，這就導致了美元的名義利率有下行趨勢，而市場預計通脹依舊具有黏性，相當于通脹預期變化不大，因此，美元的實際利率會下降，這也利好黃金。

近來還有一個特殊的情況，雖然從大方向上來看，金價和美元的走勢的確呈反向關系，但是過去幾周，黃金和美元出現了同時上漲的局面。

匯豐集團的分析指出，這是因為在風險升高的時候，避險情緒導致投資者同時尋求具有避險屬性的黃金和美元，這其實也是金融壓力增大的一個跡象，這種偏離常規的情況可能會持續幾天或者幾個月，取決于危機的深度和持續時間，最終兩者的反向關系會被重新建立，通常是黃金回落。