增收不增利，東方甄選披露的財報引發外界關注。

1月24日，東方甄選控股有限公司(01797.HK，以下簡稱“東方甄選”)公布截至2023年11月30日的2024財年中期業績。財報顯示，東方甄選中期總營收27.95億元，同比增加34.4%;凈利潤為2.49億元，同比下跌57.4%;調整后凈利潤達5.09億元;基本每股收益為0.25元，同比下降56.9%。

財報發布后的電話會議中，東方甄選CEO俞敏洪首次出席，并回應外界焦點問題：“2023年12月份東方甄選發生的小波動(指‘小作文’事件)實際也是公司發展到了一定的階段的必然的調整。”

俞敏洪表示，這種小波動表面看來是對東方甄選不利的事情。但它對于公司的長遠發展是有好處的。因為它使我們對公司進行組織結構的再造和戰略的重新定位。他還透露，在“小作文”風波后，東方甄選所有主播的薪資都有所調整。目前，主播的薪資包含期權、基礎薪資，“這個調整會使我們的利潤下降一點，但是不會下降太多。因為只要公司做大了，這就不是個事兒。”

薪酬開支同比大增近168%

據東方甄選財報，“增收不增利”的主要原因是成本大幅增加。

財報顯示，公司業務大幅增長，導致自營產品的存貨成本及運輸成本增加。此外，多項開支擴大，其中，銷售及營銷開支同比增長145.6%至5.6億元，主要由于自營產品及直播業務營運招聘及吸引更多人才導致員工成本增加所致。研發開支同比增長56.5%至0.76億元，主要由于報告期間公司對自有品牌和直播電商業務的互聯網技術系統和應用進行了投資，導致員工成本增加所致;行政開支同比增長129.6%至1.43億元，主要由于股份酬金開支增加所致。毛利率方面，公司自營產品及直播電商部分毛利率為32.9%，較去年同期下滑9.6%。

從東方甄選的細分業務表現來看，直播電商方面，東方甄選截至2023年11月30日止六個月GMV(商品交易總額)達到57億元，上年同期為48億元。來自抖音的GMV占了總GMV的絕大部分，抖音上第三方產品及自營產品的已付訂單總數為5960萬，上年同期為7020萬。

廣受外界關注的是，東方甄選薪酬開支顯著增長。

截至2023年11月30日，東方甄選有1785名全職員工和720名兼職員工，而這兩個數字在上一年分別為1260和410。財報顯示，報告期內，公司產生的薪酬開支總額(包括股份酬金開支)為6.25億元，較去年同期的2.33億元同比增加167.7%。

“現在的東方甄選仍在發展，但它的發展還不是那么穩定，而且有時還會出現驚濤駭浪。我這個老舵手，會持續引領東方甄選發展。”俞敏洪表示，即使自己未來不當CEO，作為董事長還是不會放手的。因為我發現董事長還是能起到重要作用的。

“我的目標非常簡單，帶領東方甄選走向像新東方上市以后那樣的平穩的發展軌道。”俞敏洪表示。

談與輝同行：沒有收入和利潤的剛性要求

既然薪酬支出如此之高，那么“董宇輝們”的收益如何?

在財報后的電話會議中，俞敏洪表示，與輝同行公司目前的股權100%是于東方甄選的，是東方甄選下屬的百分之百的子公司。但是為了充分發揮與輝同行的能量，與輝同行公司的收入和利潤獨立核算。

“與輝同行并沒有成立董事會，而是只有一個總經理、執行董事，都是董宇輝，那就意味著董宇輝有充分的管理權限和決策的權限，這樣的能夠讓他發揮自己的充量，把這個平臺做得更好。”

俞敏洪表示，自己跟董宇輝在公司的核心戰略上是保持充分的溝通和一致。與輝同行公司所做的任何的事情，都不能違背東方甄選發展的核心戰略。

同時，東方甄選對與輝同行并沒有設定收入和利潤的剛性要求。不過，俞敏洪提到，即便不給董宇輝設定收入和利潤的要求，董宇輝也會進行相應考量。

值得注意的是，在電話會議中，俞敏洪再次表示，東方甄選與與輝同行不是MCN的關系，“MCN是一個簡單的分成模式，通常是主播在直播賣貨，供應鏈、投流都是由MCN公司來做，最后主播獲得銷售額的一定比例分成。而東方甄選和與輝同行的關系是符合上市公司治理結構下的一個共同發展的關系，是一個現代組織結構經濟體。只有東方甄選和與輝同行兩者全面發展，才是對所有人利益的最大保障。”

談主播多元化：不能只依靠董宇輝一個人

俞敏洪表示，即便東方甄選和與輝同行互相溝通的時候會有點小摩擦，但這在公司運營中太正常了。“每一次發生的事情，其實都是讓你的事業走上更高的臺階。有了(與輝同行)這樣的平臺，我相信東方甄選只會越來越好。”

目前，由于有東方甄選和與輝同行兩個平臺，表面上看有分流，但不少粉絲同時是是兩邊賬號的粉絲。而且，從銷量來看，盡管東方甄選日常的流量不如與輝同行高，但是東方甄選的銷量較為穩定，所以在銷量上并沒有受到太大的影響。

俞敏洪表示，如果東方甄選只是依賴于董宇輝一個人發展的話，那這就不是一個正常的公司。正常的公司應該是全面發展的，所有這些主播們全力以赴地發展，公司本身也全力以赴發展。這有點像當初的新東方，因為當時新東方是我帶著十幾位名的老師奮斗出來的。當時這些名師貢獻新東方收入的幾乎100%，“我就是當時最著名的一位名師，有點像今天的董宇輝。”

“我相信，我在商場中殺伐決斷了30年，30年大家一直信任新東方，東方甄選到現在就只有兩年的時間。”俞敏洪說，我希望大家能夠給我、也給我們的團隊更多的耐心、鼓勵，相信我們不是吃閑飯的人，相信我們這些人內心都充滿著創造事業成就感的火焰，也相信我過去30年的歷練后能夠帶領團隊團隊循序漸進、急事慢做、行穩致遠地把東方甄選這個面向客戶的服務業務能夠做起來。”

對于未來的自營品戰略，俞敏洪透露，報告期內，超264款自營產品帶來的營收約19億元，爭取在今年年底將自營品SKU擴充至400個;東方甄選APP注冊人數已達360萬，付費會員達20萬，且人均消費在快速上升。

關于東方甄選出海，俞敏洪則稱，目前在招聘TikTok的一些運營人員，想試水。“但是我們覺得國內的市場還大得不得了。所以我們目前重點還放在國內，但是我們會用全球眼光來甄選優質產品來推廣給中國的客戶。”

截至1月25日收盤，東方甄選報收24.2港元，跌8.33%。截至發稿，東方甄選跌超3%。