英特爾為何業(yè)績突然垮了?2023年或?qū)⒏釉愀?/h1>

時(shí)間：2023-01-30 12:07:27

導(dǎo)讀：英特爾2022年業(yè)績的糟糕表現(xiàn)只是開始，2023年或?qū)⒏釉愀狻４汗?jié)后，全球芯片巨頭英特爾發(fā)布了一份遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的財(cái)報(bào)，這份財(cái)報(bào)包括2022

英特爾2022年業(yè)績的糟糕表現(xiàn)只是開始，2023年或?qū)⒏釉愀狻?/p>

春節(jié)后，全球芯片巨頭英特爾發(fā)布了一份遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的財(cái)報(bào)，這份財(cái)報(bào)包括2022第四季度財(cái)報(bào)以及2022年年報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，2022年第四季度，英特爾總營收140.42億美元，同比下滑31.6%，凈利潤為-6.61億美元，同比下滑114.3%。而整個(gè)2022年，英特爾的表現(xiàn)同樣慘淡，全年?duì)I收為631億美元，較2021年的790億美元下跌20%，凈利潤為80.14億美元，較2021年的198.7億美元暴跌60%。這份財(cái)報(bào)被華爾街分析師稱為“災(zāi)難級(jí)”的財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，英特爾在1月27日盤中暴跌10.9%，收盤跌幅收窄至6.4%，其競爭對手AMD和英偉達(dá)分別上漲0.32%和2.84%。截至1月28日收盤，英特爾股價(jià)跌至28.16美元/股，再次下跌6.41%。較2021年4月高位的65.99美元/股，已經(jīng)跌去57.3%，市值蒸發(fā)近1200億美元。

其實(shí)英特爾股價(jià)暴跌并不是突發(fā)事件，從2022年6月開始，英特兒股價(jià)就創(chuàng)下連續(xù)4個(gè)月持續(xù)下跌的記錄，英特爾三家設(shè)備供應(yīng)商KLA、應(yīng)用材料、泛林集團(tuán)股價(jià)也下跌了2%-7%不等。這家芯片巨頭究竟怎么了?

市場和股市遭雙殺

2022年的業(yè)績，是英特爾20多年來最糟糕的年報(bào)，沒有之一。

從英特爾2022年四季度的表現(xiàn)來看，更糟糕的或在后面。因?yàn)樵摷径燃幢闶窃谡{(diào)整后，凈利潤也只有4億美元，和2021年同期的47億美元相比降幅巨大，下降達(dá)92%!

2022年四季度財(cái)報(bào)顯示，英特爾140.42億美元的季度營收，較2021年同期的205.3億美元下跌32%;凈虧損為6.61億美元，而2021年同期的凈利潤則為46.23億美元。從具體表現(xiàn)來看，作為英特爾最大的“現(xiàn)金奶牛”部門英特爾客戶運(yùn)算事業(yè)群，在第四季度凈營收僅為66.25億美元，2021年同期則為103.33億美元，同比下降36%，全年?duì)I收為317億美元，較上年同期下跌23%。

另一大“現(xiàn)金奶牛”部門英特爾數(shù)據(jù)中心和人工智能(AI)事業(yè)群在第四季度營收同樣出現(xiàn)了33%的下滑，由2021年同期的64.26億美元下滑至43.04億美元。兩大關(guān)鍵部門營收的下滑引發(fā)投資者和分析師的擔(dān)憂。

2022年四季度的成績單，遠(yuǎn)未達(dá)到市場預(yù)期。但英特爾首席執(zhí)行官帕特·基辛格卻表示，這不是最糟糕的，2023年一季度的業(yè)績表現(xiàn)將再低于預(yù)期，主要原因是艱難的環(huán)境導(dǎo)致芯片庫存過剩所致。

基辛格給出2023年第一季度業(yè)績指引為營收在105億至115億美元之間，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于此前市場預(yù)期的140億美元，更是遠(yuǎn)低于2021年一季度的183.5億美元的營收。預(yù)計(jì)毛利率將僅為34.1%，遠(yuǎn)低于一年前的55.2%。從英特爾的指引中可以看出，英特爾預(yù)計(jì)2023年第一季度繼續(xù)虧損。這也是英特爾近30年來首次連續(xù)兩個(gè)季度都出現(xiàn)虧損的情況。

在英特爾業(yè)績指引發(fā)布后，有華爾街分析師稱該指引是英特爾的“歷史性崩潰”，會(huì)引發(fā)芯片股拋售，進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致英特爾股價(jià)有崩盤的風(fēng)險(xiǎn)。“任何語言都無法描述或解釋英特爾的歷史性崩潰。”一位華爾街分析師這樣評(píng)價(jià)英特爾新發(fā)布的財(cái)報(bào)。因?yàn)榉旨径葋砜矗⑻貭柕臉I(yè)績是呈現(xiàn)加速下滑的趨勢。2022年四季度，英特爾營收下滑超過30%，而在三季度的營收下滑的幅度為15%，在凈利潤方面，三季度下滑59%，而四季度下滑則為92%。

華爾街分析師的擔(dān)憂不無道理，2022年英特爾的總營收首次被臺(tái)積電超越，凈利潤也落后于臺(tái)積電2959億新臺(tái)幣(約合98億美元)。而臺(tái)積電只是以晶圓代工為主營，市值已是英特爾的4倍有余。不斷下跌的市值，也使得英特爾的總市值落后于老對手AMD，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后英偉達(dá)，英特爾在2022年內(nèi)遭遇市場和股市“雙殺”。

離開中國市場行不行?

“持續(xù)的宏觀逆風(fēng)”是基辛格給出業(yè)績前景不佳的主要原因，不管是什么原因，英特爾芯片庫存過剩成為其業(yè)績表現(xiàn)糟糕主要原因。

據(jù)Bernstein數(shù)據(jù)，英特爾目前的庫存價(jià)值132億美元，相當(dāng)于約151天的庫存。這個(gè)庫存量以及庫存時(shí)間，在行業(yè)內(nèi)都屬罕見。有金融機(jī)構(gòu)還指出，英特爾明知道渠道庫存水平高漲的情況下，以價(jià)格和產(chǎn)能作為武器，在市場已經(jīng)出現(xiàn)明顯的崩潰跡象的情況下，仍繼續(xù)超額出貨。這種“半破壞性”的行為，會(huì)給自身經(jīng)營帶來沉重的壓力。

在給出2023年一季度的業(yè)績指引后，一度引發(fā)市場恐慌，資本市場聞風(fēng)而動(dòng)，股價(jià)持續(xù)下跌，但基辛格對2023年下半年的業(yè)績反彈卻持樂觀態(tài)度，主要原因是中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及政府客戶和大企業(yè)的需求增加。但英特爾以動(dòng)蕩的全球經(jīng)濟(jì)狀況為由拒絕提供全年業(yè)績指引。

從2015年開始，中國市場已經(jīng)成為英特爾的第一大市場。2011年起中國就已經(jīng)成為全球第一大PC市場，擁有規(guī)模龐大的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。但基辛格沒有提及的是，英特爾在中國市場的表現(xiàn)同樣不佳，在2022年，中國大陸市場的營收同比2021年下滑了25%。

隨著中國的“放開”，中國經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)復(fù)蘇，連續(xù)7年成為英特爾第一大市場的中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對英特爾來說是一大利好。但從事PC貿(mào)易多年的博通聯(lián)創(chuàng)(北京)科技創(chuàng)始人史保剛并不認(rèn)為英特爾在中國市場的表現(xiàn)會(huì)有根本性改變。“近幾年中美貿(mào)易摩擦，華為等民族品牌被針對，會(huì)讓中國市場的消費(fèi)者對美國品牌有種發(fā)自內(nèi)心的抵制，也是為什么英特爾在中國市場業(yè)績同樣出現(xiàn)下滑的主要原因，即便中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也很難對英特爾的業(yè)績帶來實(shí)質(zhì)性的改變。”

史保剛認(rèn)為，華為等民族品牌在美國遭受的待遇，讓很多中國消費(fèi)者對美國品牌有種自發(fā)的排斥感，英特爾在中國市場的發(fā)展依然充滿變數(shù)，將全部希望寄于中國市場的復(fù)蘇，或是英特爾的一廂情愿。

英特爾大量的庫存以及表現(xiàn)不佳的業(yè)績，讓眾多機(jī)構(gòu)對其評(píng)級(jí)發(fā)生改變，巴克萊分析師Blayne Curtis將英特爾目標(biāo)價(jià)由30美元下調(diào)至27美元，并維持對該股“持股觀望”評(píng)級(jí)。而老對手AMD則是被評(píng)為“買入”。摩根大通將英特爾的目標(biāo)價(jià)從32美元下調(diào)至28美元，重申減持評(píng)級(jí)。Rosenblatt將英特爾的目標(biāo)價(jià)從20美元下調(diào)至17美元，并維持賣出評(píng)級(jí)。一時(shí)間，英特爾遭遇眾多機(jī)構(gòu)看衰。

但也有分析師力挺英特爾，瑞銀分析師Timothy Acuri表示，英特爾第一季度如此糟糕，我們認(rèn)為這已經(jīng)是底部，不久之后或迎來觸底反彈。

PC進(jìn)入寒冬?

英特爾作為全球CPU巨頭，其業(yè)績的表現(xiàn)和下游的PC市場以及服務(wù)器市場有密不可分的關(guān)系，這也是英特爾最重要的兩個(gè)市場，但在全球范圍內(nèi)這兩個(gè)市場都在經(jīng)歷一段高速增長后，表現(xiàn)開始低迷。

Counterpoint Research是一家國際性的頗具權(quán)威的市場調(diào)研機(jī)構(gòu)，在2023年初發(fā)布了PC端的相關(guān)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，2022年全球PC出貨量為2.86億臺(tái)，相比2021年的3.41億臺(tái)有了大幅下滑，下滑幅度達(dá)15%，尤其是在2022年第四季度，全球PC出貨量更是近十年的新低，同比暴跌28%。值得一提的是，這是全球PC出貨量連續(xù)四個(gè)季度下滑。

以全球前三位PC運(yùn)營商聯(lián)想、惠普、戴爾在2022年第四季度的表現(xiàn)來看，全球PC出貨量暴跌就不難理解，2022年第四季度，聯(lián)想、惠普的出貨量均下滑了29%，而戴爾的出貨量下滑更為驚人，達(dá)到了37%。排名前五的廠商中只有蘋果的出貨量跌幅為個(gè)位數(shù)，跌幅為3%，其余廠家最低跌幅為23%，其他品牌的跌幅也近30%。

整個(gè)2022年，英特爾與PC相關(guān)的客戶端計(jì)算事業(yè)部營收317億美元，同比下滑23%，但在第四季度下滑幅度高達(dá)36%;全球PC業(yè)務(wù)萎靡，給英特爾帶來的影響肉眼可見。

受困于全球經(jīng)濟(jì)的下行，企業(yè)對數(shù)據(jù)中心的支出正大范圍的縮減，辦公電腦的采購也正在放緩。從全球連續(xù)多個(gè)季度PC出貨量的下滑就可見一斑。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2023年P(guān)C出貨量持續(xù)衰退，直到2024年才有望恢復(fù)成長。

本來是服務(wù)器芯片市場“一哥”的英特爾還遭遇了AMD等競爭對手的蠶食。2022年上半年，英特爾總營收為153.21億美元，下滑了21.96%。凈虧損4.54億美元，同比下滑了108.97%。但老對手AMD同期營收增長了70.13%，無論是在移動(dòng)筆記本、臺(tái)式機(jī)、服務(wù)器還是整個(gè)x86市場的份額，都呈現(xiàn)持續(xù)增長的情況。

尤其在x86處理器市場份額方面，AMD已經(jīng)提升至31.4%。環(huán)比增加 3.7%，同比增加8.9%，英特爾在該領(lǐng)域的市場份額首次跌破70%，可見，兩家公司的競爭愈顯激烈。

第三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，由于英特爾第四代至強(qiáng)處理器多次延遲推出，AMD這兩年幾乎每個(gè)季度都會(huì)在服務(wù)器市場取得增長，整體份額目前已達(dá)到兩位數(shù)。此消彼長，英特爾的市場份額不斷下滑，而競爭對手在不斷上漲，這也是分析師表示震驚的原因所在。

高層震蕩，裁員降本

英特爾2022年以及2023年一季度的預(yù)期業(yè)績表現(xiàn)不佳，或是董事長奧馬爾·伊什拉克辭職的主要原因，他在辭職前任命了董事會(huì)董事弗蘭克·耶里接替他的職位，英特爾高層動(dòng)蕩，也同樣引發(fā)了投資者的擔(dān)憂。

因?yàn)橛⑻貭柆F(xiàn)任CEO基辛格正是奧馬爾·伊什拉克的力挺才坐到那個(gè)位置。基辛格多次公開表示奧馬爾·伊什拉克在讓他擔(dān)任CEO方面發(fā)揮了重要作用。如今基辛格的“大靠山”奧馬爾·伊什拉克的離開，是否會(huì)對基辛格以后的工作帶來影響，目前尚不得而知，但奧馬爾·伊什拉克在董事會(huì)和管理團(tuán)隊(duì)中培養(yǎng)的工作氛圍，或是弗蘭克·耶里目前尚難以做到的。

在2022年業(yè)績表現(xiàn)不佳，高層震蕩的情況下，英特爾還是支付了60億美元的股息。要知道英特爾在2022年全年的凈利潤不過80.14億美元，賺錢能力下滑，支付如此龐大金額的股息，直接導(dǎo)致英特爾現(xiàn)金流的下滑。財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)的經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為154.3億美元，而2021年為294.6億美元，同比下降了140.3億美元。在第四季度業(yè)績承壓的情況下，有機(jī)構(gòu)質(zhì)疑英特爾此時(shí)支付高額股息是否合理，甚至有分析師認(rèn)為英特爾應(yīng)該消減股息。

但基辛格并不認(rèn)可機(jī)構(gòu)分析師的觀點(diǎn)，不能接受英特爾犧牲股息支付來實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的建議。

基辛格強(qiáng)調(diào)，英特爾致力于派發(fā)股息，并提供健康和有競爭力的股息。英特爾長期的戰(zhàn)略投資是英特爾以股息回報(bào)股東的基礎(chǔ)，以實(shí)現(xiàn)英特爾整體的資本配置。

在現(xiàn)金流凈流入減少，銷售凈利潤由2021年25.14%暴跌至2022年的12.71%，以及銷售費(fèi)用同比激增310%的情況下，英特爾不可避免的承受較大的經(jīng)營壓力，降本增效成為英特爾不得不面對的難題。有消息稱，英特爾今年計(jì)劃削減30億美元的成本，全年資本支出約為200億美元。為了削減開支，英特爾也加入了硅谷裁員的大潮。將裁撤位于硅谷的數(shù)百個(gè)工作崗位，在去年年底開始裁員后又一次裁員，未來是否還會(huì)裁員都是未知數(shù)。

受成本開支影響，基辛格推動(dòng)英特爾芯片建廠計(jì)劃可能也會(huì)受到影響。德國工廠的建設(shè)計(jì)劃已被推遲，據(jù)德媒報(bào)道，英特爾現(xiàn)在看到了“困難的市場形勢”，無法再承諾于今年上半年繼續(xù)推進(jìn)在德國建設(shè)半導(dǎo)體工廠的計(jì)劃。

降低成本是把雙刃劍，在降低成本同時(shí)會(huì)失去一些機(jī)會(huì)，只是以英特爾的現(xiàn)狀來看，似乎已經(jīng)找不到更好的辦法，至于基辛格寄于厚望的中國市場在今年下半年的表現(xiàn)如何，我們將拭目以待。

標(biāo)簽： 英特爾業(yè)績2023

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