9月22日晚間，中國恒大公告稱，公司原定9月25日、9月26日有關建議重組的相關協議安排會議將不會舉行，主要是自3月22日以來，銷售情況不及預期。

3月22日，中國恒大發布債務重組方案，擬議重組包括“恒大協議安排”“景程協議安排”和“天基協議安排”。

8月27日，中國恒大發布未經審核的中期業績公告顯示，公司積極策劃恢復銷售，銷售業績同比較大幅度增長，穩步推進境外債重組相關工作，4月與債權人簽訂境外重組支持協議。

問題來了，到底是6月30日至9月22日，中國恒大銷售情況突變，還是自3月22日至今的銷售情況一直不佳?

不足一個月，銷售情況突變

誰能想到，在不到一個月前，中國恒大還對外傳遞積極信號。

8月27日，中國恒大發布未經審核的中期業績公告顯示，公司積極策劃恢復銷售，成功抓住年初出現的樓市小陽春，銷售業績實現同比較大幅度增長，并始終以穩經營、化風險為第一要務，全力以赴保交樓。

同時，中國恒大本著尊重國際重組慣例、公平公正對待所有債權人權利和訴求的原則，穩步推進境外債重組相關工作，4月與債權人簽訂境外重組支持協議。

6月30日至9月22日的銷售情況，中國恒大尚未披露，但其在未經審核的中期業績公告中，給出相關銷售數據較為“樂觀”。

截至2023年6月30日，中國恒大擁有土地儲備1.9億平方米，參與舊改項目78個，其中大灣區55個(深圳34個)、其他城市23個。

在合約銷售方面，2023年上半年，中國恒大實現合約銷售金額334.13億元，合約銷售面積511.5萬平方米，累計銷售回款271億元。

在未經審核的中期業績中，中國恒大展望未來，稱將堅決承擔起自救化險的主體責任，扎實做好保交樓各項具體工作;加快推動境外債重組等工作，保障各類債權人的 長期利益。

到了9月22日晚間，中國恒大卻公告稱，取消債務重組的相關會議，主要是自3月22日以來，公司銷售情況不如預期。

此前兩次延期

3月22日，中國恒大發布境外債重組方案。

其中，中國恒大擬通過在開曼群島、香港等適用司法管轄區的協議安排，進行“恒大協議安排”擬議重組。恒大協議安排下將有兩組債務，即A組和C組。

景程協議安排是指，景程有限公司計劃通過在英屬維爾京群島的一項協議安排實施重組，包括由景程發行4筆以美元計價的優先票據。

每一景程債權人將按其權利，按比例獲配由景程發行本金總額65億美元的新票據。

在天基協議安排中，債權人將獲得4筆由天基控股有限公司發行的新票據，期限5至8年，本金總額8億美元。

7月26日，中國恒大公告稱，恒大協議安排在8月23日、天基協議、景程協議安排在8月22日。

8月16日，中國恒大對上述會議，第一次延期至8月28日。

8月28日，中國恒大公告稱，恒大協議安排會議的舉辦時間，延期至9月26日。

為了盡可能使恒大協議、景程協議和天基協議的安排會議時間表保持一致，景程協議安排會議和天基協議安排會議，將延期至9月25日舉行。

不足一個月，原因大變樣

更為蹊蹺的是，在取消上述會議前夕，中國恒大確定協議聆訊時間延后。

9月8日晚間，中國恒大公告稱，景程協議安排、開曼群島恒大協議安排、香港恒大及天基協議安排的批準聆訊，分別延后至10月3日晚、10月5日、10月16日及17日。

記者注意到，中國恒大協議安排批準聆訊時間延至10月初，是其重組生效日可在11月初發生的前提。

相比此次取消會議是銷售不及預期，中國恒大針對第二次會議延期，列出三點理由。

第一，中國恒大公近期一系列境外債務重組會議和聆訊延期，需要給予債權人更多時間理解重組程序和協議安排條款，以最大限度提高債權人對重組的參與度。

第二，中國恒大股票已于8月28日復牌交易，需要給予債權人時間專慮，近期中國恒大的相關新進展，對重組和協議安排的影響。

第三，中國恒大此前向紐約法院申請美國法典第15章下重組認可程序，被外界錯誤解讀為提出破產保護相關事項。

彼時，中國恒大多次強調，上述協議的相關會議延期，仍在最后期限(12月15日)內，符合協議安排債權人對實施擬議重組的預期。

融創搶先一步

有別于中國恒大，融創中國取得階段性進展。

9月18日晚間，融創中國公告稱，公司的境外債務重組獲得高票通過，債權人數通過率99.75%，債務總額通過率98.3%。

融創中國公告稱，公司將尋求法院對計劃的批準及裁決。尋求裁決計劃的呈請，將于10月5日上午9點30分聆訊。

至此，融創中國的境外債務重組，進入關鍵時刻。

9月19日，融創中國針對美元債重組，向美國法庭申請第15章認證，已獲美國法庭對其在中國香港法庭有關協議安排重組的認可。

業內人士分析，企業破產保護被法院認可，將臨時禁止債權人采取措施，收回破產申請前擁有的財產，也臨時禁止對債務人的法律訴訟。債權人索債需要破產法院授權，對企業整體債務重組有積極影響。

上海證券報記者注意到，中國恒大近期也進行了上述申請，但被外界認為申請破產清算，之后進行了相關澄清。

有別于融創中國，是在確定境外債務重組后進行上述申請，中國恒大向美國法庭申請第15章認證之際，還在商定境外債務重組召開相關會議的時間。