你可能又被平均了!

今天，奇聞事件熱搜和微博熱搜上有一個共同話題：A股股民上半年人均賺3.9萬。有媒體報道稱，根據數據顯示，截至2023年6月30日15點收盤，A股市場總市值達到93.42萬億元，相比2022年底增加了8.54萬億元，增幅高達10%。而股民的總數則達到了2.18億，人均盈利為3.91萬元。那么，真相是什么?這個算法是否合理?

值得一提的是，近期雖然外資持續“做空”中國資產，但仍有“逆行者”存在。市場突然傳出一則署名為彭博社的消息：一位交易員仍以570萬美元(折合人民幣為4161萬元)押注一只中資股ETF將在未來兩個月內上漲。該產品11月17日到期、行權價27美元的Xtrackers Harvest滬深300中國A股ETF(代碼ASHR)看漲期權出現10萬份合約的大宗交易，每份價格0.57美元。不過，券商中國記者無法證實該消息的真實性，有外資管理人表示，這類消息的可靠性比較高。

上半年人均賺3.9萬?

首先，我們來看一下這個計算的過程：根據數據顯示，截至2023年6月30日15點收盤，A股市場總市值達到了93.42萬億元，相比2022年底增加了8.54萬億元，增幅高達10%。而股民的總數則達到了2.18億，人均盈利為3.91萬元。

顯然，這種計算是不合理的。今年上半年發行新股170余只，今年上半年定向增發和可轉債轉股亦未計算在內。有網友直呼：“誰替我盈利了”、“這是今年聽過最好笑的笑話”、“這是哪個大佬把我們都拉平了?”

前海開源基金首席經濟學家楊德龍在灣區風云錄直播間表示，今年市場的盈利狀況普遍較差，真正能賺錢的都是少數。今年市場股價走勢偏向于炒題材、炒概念，真正業績好的公司反而是下跌的，這就造成很多基金、投資者虧錢。如果說今年上半年股民是賺錢的，這其實是被平均了。因為今年上半年漲的都是大盤股，沒有多少投資者買了大盤股。

此外，楊德龍表示，我國居民投資于股市的資金比例相對較低。統計數據顯示，我國居民在家庭資產配置中，房產占了70%，而股票和基金僅占3%左右。居民儲蓄大規模轉移的方向將由過去的樓市逐步轉向股市，這將為A股市場提供源源不斷的資本支持，促使其不斷壯大和繁榮。

今年上半年的賺錢效應并不是特別差。據Wind數據，上半年31個一級行業中，有14個行業取得正收益，排名第一的是通信行業50.6%漲幅。個股方面，3088只股收益為正。另外，滬深300、中證500、中證1000和科創50等ETF都取得了一定的正收益。

不過，現在把這個數據放出來，其實并不能說明什么問題。最近兩個月時間，可能才是A股市場虧損最嚴重的時間段，所有的問題也集中在這個時點爆發。從6月30日收盤至今，在5283只股票中僅有2032只股票取得正收益，跌幅超5%的有2338只，最大跌幅超過68%。7月24日至今，取得正收益的股票更是只有1694只，跌幅超過5%的股票則超過2400只。

花4000萬賭A股上漲

近期，A股表現著實低迷，外資更是持續賣出。在上周五大舉殺入之后，今天外資又狂賣80億。不過，亦有逆行者存在：據外圍傳來的消息，一位交易員仍以570萬美元押注一支中資股ETF將在未來兩個月內上漲。該期權于11月17日到期、行權價27美元的Xtrackers Harvest滬深300中國A股ETF(代碼ASHR)看漲期權出現10萬份合約的大宗交易，每份價格0.57美元。

該交易以賣價成交，顯示一位投資者寄望于價格上漲或隱含波動率躍升而獲利。交易似乎有對沖，價位26.11美元，數量380萬股。隨著投資者評估中國經濟前景，這只ETF今年以來累計下跌6.6%，但該ETF周五盤中一度上漲2.8%。截至上周四，看跌期權未平倉合約總數為316.066份。

目前來看，影響外資走向的主要還是美國國債收益率高企。那么，該變量對于中國市場的影響究竟會有多大?

浙商證券王揚表示，尋找歷史可比時段應具有兩大特征，一方面，市場預期短期內降息概率較小;另一方面，加息周期臨近尾聲，不一定是最后一次，且從加息周期臨近結束到首次降息之間的時間間隔應足夠長。根據上述標準有三段可比區間，其一，1969年1月至1970年5月，70年代美國大滯脹起點;其二，1973年9月至1974年10月，石油危機背景下的美國大滯脹;其三，2006年5月至2007年2月，全球總需求提升并驅動通脹較高。

復盤三段歷史區間，對于美元指數，美國經濟和美國通脹是核心變量;對于黃金，避險需求和美聯儲降息預期是核心變量;對于原油，供給沖擊和美國需求是核心變量;對于銅，供給沖擊和美國需求是核心變量;對于美股，美國經濟和貨幣政策是核心變量;對A股而言，核心驅動源自我國經濟周期和產業趨勢，美債影響并不大。